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外运发展:向综合物流服务商转变
 

    随着物流快件行业的发展,竞争越来越激烈,在这种竞争中生存下来的物流企业开始寻求新的突破,业务

转型势在必得,逐渐从单一的物流服务商转变成综合物流服务商。

   【仓储与物流产业网】快件及国内物流业务有增长潜力

  公司快件及物流业务收入增长分别达到了50.16%、53.90%,虽然仅分别占公司营业收入的6.98%、

17.86%,但在营业利润中的贡献却达到了9.66%、30.44%。快件业务受到国内激烈的竞争和成本的上升,

毛利率明显下滑,而物流业务则保持了良好的毛利水平,成为公司未来发展的潜力业务。

  未来转型综合物流服务商,整合极具想像空间

  货代业务没有长期发展潜力,客观要求公司向综合物流服务商转型。同时,集团母公司外运长航集团

旗下仍有较多的综合物流业务,公司也是优质的资产整合平台,极具想像空间。

  投资建议及评级

  预计公司12-14年的EPS分别为0.56、0.63、0.7元,相对应3月21日收盘价的PE 为12.5、11、9.9 倍

,我们预计中外运敦豪的国际快递将稳定增长,同时公司的物流业务利润贡献也将逐渐放大。目前公司的

估值水平低于物流行业的平均水平,但业务模式却较大多数上市物流公司更具备长期发展的潜力,维持的

对公司“推荐”的投资评级。


 
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